收藏本站 设为首页
 主页 > www.8882266.com >

2019年下半年宏观策略展望(四) 配置篇:多配黄金谨慎投股

编辑:admin 日期:2019-08-04 14:28 分类:www.8882266.com 点击:
简介:上期资产配置效果回顾:上期建议:超配:权益,国内商品;中配:债券、理财,房地产;低配:原油、黄金。总体而言,多配商品,低配原油的建议较为正确,但低配黄金的建议较差。 事件扰动:二季度,中美贸易摩擦升级对整个市场形成了较大扰动,权益市场因此回

  上期资产配置效果回顾:上期建议:超配:权益,国内商品;中配:债券、理财,房地产;低配:原油、黄金。总体而言,多配商品,低配原油的建议较为正确,但低配黄金的建议较差。

  事件扰动:二季度,中美贸易摩擦升级对整个市场形成了较大扰动,权益市场因此回跌明显。受此影响衍生出的美联储降息预期削弱了美元,同时抬升了金价。原油市场前期的顺畅下跌也由于伊朗问题和减产问题等出现了较大波动。

  2019年上半年股指整体表现依然较好,由政策面、超预期经济数据以及估值回升驱动。2019年下半年全球宽松预期再起,流动性预期向好下存阶段性上涨机会。

  1)经济下行压力下全球宽松再起,市场普遍预计美联储年内至少降息一次,中国方面存降准降息可能,进一步释放流动性。

  2)下半年3个月份(8月、9月、11月)随着入摩和入富纳入因子再次提升外资持续流入。

  3)科创板企业下半年正式上市交易,上市前及上市期初存共振效应。科技创新预期下IC合约持仓大量增加。

  在经济下行压力背景下,今年以来债券违约现象继续出现。一季度境内发生债券违约风险的发债主体达到41家,涉及债券79只,金额约为557.37亿元,高于去年同期,不过低于去年四季度的违约规模,宽信用效果有所体现。

  违约企业发行时信用评级普遍为AA,少量AA+和AAA,民企占大多数,主要是在监管加强和非标融资挤压的背景下,民企最先受到影响。

  信用债重点卡防违约对象仍然是产能过剩行业、评级下调和低评级、连续亏损、担保失信和交叉违约等债券。

  三季度政策力度较大,国庆前后可能变化较大,基建投资也会跟随变化;减税降费和制造业支持等偏长期政策效力逐渐显现,四季度需求侧值得期待:

  建筑产业链看三季度:三季度政策刺激力度较大,主要应为基建领域,建筑产业链商品收益。产量少、库存低的品种收益会更加明显一些。

  制造业产业链看四季度:制造业的库存周期向下,贸易摩擦等事件影响,制造业相关的品种偏弱。但减税、融资等政策偏长期化,效应逐渐显现会在边际上慢慢形成支撑,相关品种超跌后可回升。

  本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

  本报告所涵括的信息仅供交流研讨,投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议,不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的,所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。

  本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利,未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为申银万国期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

  人工委托电话 联系地址:上海浦东新区东方路800号宝安大厦7、8、10楼。66900.com全讯网论坛

热销推荐